Попробовать бесплатно
Финансы и риск-менеджментМетрикаФинансы

EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации)

Прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа — приближённая оценка операционного денежного потока.

КРАТКО
EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа. Показатель отражает операционную эффективность бизнеса в чистом виде, поэтому удобен для сравнения компаний с разной структурой капитала и налогами и лежит в основе мультипликатора EV/EBITDA. При этом EBITDA не заменяет денежный поток: она не учитывает капитальные затраты и изменения оборотного капитала.
СИНОНИМЫ:EBITDAЕБИТДАприбыль до вычета процентов налогов и амортизации

Показатель появился в сделках выкупа компаний за счёт заёмных средств (LBO) в 1980-х как приближённая оценка операционного денежного потока. Сейчас EBITDA — стандарт сравнения бизнесов и их оценки.

Формула

EBITDA = чистая прибыль + проценты + налоги + износ + амортизация.

Или «сверху»: выручка − себестоимость − операционные расходы, без учёта износа и амортизации.

Зачем нужна

  • Сравнение компаний с разной долговой нагрузкой и в разных юрисдикциях.
  • Оценка через мультипликатор EV/EBITDA: типичные значения — от 5 до 15 годовых EBITDA в зависимости от отрасли и темпов роста.
  • Базовый показатель для ковенант по банковским кредитам.

Критика

«EBITDA — это прибыль до плохих новостей», говорил Чарли Мангер. Показатель игнорирует реальные капитальные расходы и оборотный капитал.

КОГДА ПРИМЕНЯТЬ
  • Сравнение компаний между собой
  • Сделки слияний и поглощений (M&A)
  • Долговые сделки
КОГДА НЕ СТОИТ
  • Капиталоёмкий бизнес — лучше смотреть EBIT или свободный денежный поток
  • Оценка реальной прибыльности — нужна чистая прибыль
ПРИМЕР

Компания: выручка 500 млн ₽, себестоимость 200 млн ₽, операционные расходы 150 млн ₽, износ и амортизация 50 млн ₽, проценты 20 млн ₽, налог 15 млн ₽, чистая прибыль 65 млн ₽. EBITDA = 500 − 200 − 150 = 150 млн ₽. Рентабельность по EBITDA = 30%.

КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ В SHTAB

Рентабельность по EBITDA — хороший индикатор качества бизнеса: SaaS — 20–40% и выше, розница — 5–10%, телеком — 30–40%. Сравнивайте компании только внутри своей отрасли: межотраслевые сравнения по этому показателю почти всегда вводят в заблуждение.

Попробовать бесплатно

Вопросы про «EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации)»

EBITDA не учитывает капитальные затраты на поддержание бизнеса, изменения оборотного капитала, а также налоги и проценты по долгу. Капиталоёмкая компания может показывать высокую EBITDA и при этом иметь отрицательный свободный денежный поток: вся прибыль уходит в оборудование и запасы. Именно на этом строится критика Чарли Мангера.

Ещё из «Финансы и риск-менеджмент»

Вся категория →
Burn Rate (скорость сжигания денег)

Скорость, с которой стартап расходует свои денежные резервы, — обычно считается за месяц.

Black Swan (чёрный лебедь)

Редкое и непредсказуемое событие с экстремальными последствиями, которое задним числом кажется вполне объяснимым.

Cash Flow (денежный поток)

Движение денежных средств компании: поступления минус выплаты за период.

Применяйте термины на практике

База знаний, задачи и цели — в одном сервисе. Бесплатно — без лимита по числу людей.

Попробовать бесплатноВсе термины